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Economia

El Gobierno, ante una semana complicada: dólar en valores máximos, reservas en rojo y un pago al FMI

El tiempo de negociación se agota y las variables financieras empiezan a mostrar la impaciencia del mercado. Los especialistas ya prevén que la Argentina incumplirá sus compromisos con la entidad financiera multilateral.

El Gobierno llega al comienzo de la semana en situación de estrés. El viernes, el dólar blue trepó cinco pesos y cerró en un récord de $219. Los tipos de cambio financieros, en tanto, cerraron entre $212 y $223, según el instrumento que se use para el cálculo, y subieron 6% en la semana.

Los bonos argentinos en dólares acumulan caídas de hasta 13% en enero y el riesgo país también alcanzó un máximo de 1917 puntos. En las tres primeras semanas de enero, el indicador escaló 220 unidades por el derrumbe de los títulos públicos.

La interpretación del mercado es que la Argentina cada vez tiene menos tiempo de cerrar el nuevo acuerdo con el FMI sin caer en incumplimientos. Si bien preocupan particularmente los vencimientos de marzo, mayores a los US$2800 millones, el primer test será el próximo viernes 28 de enero.

El ministro de Economía Martín Guzmán y el presidente Alberto Fernández quieren evitar un ajuste brusco. (Foto: Esteban Collazo/Presidencia/AFP).
El ministro de Economía Martín Guzmán y el presidente Alberto Fernández quieren evitar un ajuste brusco. (Foto: Esteban Collazo/Presidencia/AFP).

En su última conferencia de prensa, la portavoz presidencial Gabriela Cerruti recordó que el Gobierno optó por cumplir con los pagos hasta tanto se firme un nuevo entendimiento. Sin embargo, la funcionaria no confirmó si la Argentina girará el dinero el próximo viernes. Aun si lo hiciera, el calendario de pagos del primer trimestre luce complicado:

  • El 28 de enero vence una amortización de capital por más de US$718 millones.
  • El 1 de febrero, la Argentina tiene que pagar más de US$366 millones, entre capital e intereses.
  • El 21 de marzo opera otro vencimiento de capital por algo más de US$964 millones.
  • Un día después, el 22 de marzo, el Gobierno enfrenta uno de los compromisos más importantes del año, ya que debe pagar más de US$1860 millones.

Los vencimientos totales de este año y el próximo, por su parte, promedian los US$19.000 millones.

Las reservas, en estado crítico

Mientras el acuerdo sigue dilatándose, las reservas siguen bajando por las ventas del Banco Central (BCRA) en el mercado cambiario oficial y sufrirán por los pagos al FMI. El último viernes, las arcas del organismo sumaban US$38.945 millones. Es el nivel más bajo desde noviembre de 2020.

Sin embargo, la preocupación pasa por el verdadero poder de fuego del BCRA, es decir, las reservas netas. Se trata de los dólares de más rápida disponibilidad, que se pueden usar para intervenir en el mercado. La autoridad monetaria no publica ese dato, pero los economistas lo estiman.

“Hoy, Argentina cuenta con U$S1564 millones de reservas netas en el BCRA y solo U$S625 millones de DEG del FMI; o sea un total de U$S2200 millones. Pero las negociaciones con el FMI continúan sin grandes avances, por lo que las probabilidades de un ‘atraso’ suben”, sostuvo un reporte de la consultora FMyA.

El Gobierno, ante una semana complicada: dólar en valores máximos, reservas en rojo y un pago al FMI

Si esos números son correctos, la Argentina podría afrontar todos los pagos -a riesgo de quedarse sin reservas netas- salvo el último vencimiento de marzo. No obstante, el Gobierno no tensará su posición externa a ese punto. Por eso los economistas empiezan a descontar que, si no hay nuevo programa con el FMI, la Argentina entrará en mora con el organismo (aunque podría intentar pedir un período de gracia).

“Si algún país cae en ‘atrasos’ con el FMI, entendemos que se trata ‘directamente’ de un default (no habría período de gracia, aunque parte del mercado cree que hay 6 meses), y el FMI limita desde el día 1 el uso de los DEG (que hoy son pocos, U$S625 millones, pero que se podrían acabar el próximo 28 de enero si la Argentina le paga al Fondo). Obviamente, en atrasos, el país deja de ser elegible para programas, se suspende definitivamente cualquier tipo de asistencia técnica y el país pierde su derecho a voto”, explicó FM&A.

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